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鲁名泽:美联储加息,中国上演股债汇三杀

鲁名泽:美联储加息,中国上演股债汇三杀

 

在2016年的倒数第三周,也就是美联储加息的当口,中国金融市场上演股债汇三杀的局面,从全球宏观与大类资产市场传导链条而言,这是一起集体投票,也可能是未来更深刻危机的预演。

 

如果一个投资者在2015年开始进入市场,他无疑经历的是金融市场上最刺激的阶段,甚至是见证一个很重要的历史和市场转折点。在全球央行流动性收紧的分水岭上,未来市场中可能需要交易新思维。

 

我们先看看股债汇三杀是如何形成的,尽量用图表达,有图有真相。

 

【股市】

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在12月3日证监会主席临场脱稿怒骂野蛮人之前,上证指数3300点关口已显疲态,证监会和保监会相继打压险资后,加上12月12日融资新规实施(当日融资净卖出117亿,市场大跌首要诱发因素)、IPO提速等冲击,上证指数60日均线已破,2个月的反弹几乎半个月归零。

 

【汇市】

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美联储加息之后6个小时,12月15日人民币汇率中间价报6.9289,较前一交易日大幅贬值261个基点,创2008年6月来最弱,离岸人民币一度跌破6.95,2个半月来贬值幅度超4%。

 

【债市】

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债市自10月下旬以来开始溃败,源于央行的流动性收紧;债市严重看天吃饭,12月14日晚一股脑坏信号蹦出:例如华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约,国海资管债券爆仓,某大基金货币爆仓。尽管相关方面纷纷出面说明,并对部分事件进行了澄清,但仍然对市场信心造成猛烈冲击。

 

当然,央妈对债市还是最亲的,12月15日1450亿逆回购,不过相对当前的市场资金出缺口,有点望梅止渴的意味。

 

股灾汇三杀的情景即便专业的金融市场编剧想来也望尘莫及。为何出现?在美联储重启加息的大背景下,全球央行流动性政策拐点已现。其实联储已经够拖拉或者磨蹭了,整整一年再继续加息,这可是在103年历次加息史上都少见的。

 

【股市解读】

 

自2015年8月股灾2.0后,外汇占款下降压力加大,央行11月末外汇占款环比减少3827亿元,降至222603亿元,连续第13个月下滑,并创今年1月以来最大降幅纪录。

 

外汇占款锐减的后果就是,人民币的创造机制发生了大转折,虽然央行从2014年开始未雨绸缪创造出多种流动性管理工具,但基础货币缺口仍一直在扩大。何况2015年8月股灾2.0拉开了资本外流的潘多拉魔盒。

 

【债市解读】

 

债市暴跌或有捡钱的机会,但市场的流动性冲击效应就此打住吗?连货币基金这个最安全的品种都能在12月14日晚传出爆仓的新闻,所谓爆仓就是在面临大额赎回的情况下,为应付赎回而抛售债券等资产而导致亏损的情况。

流动性紧张局面不解,债市冲击效应将影响高杠杆债券资管产品和部分公募基金,债券下跌导致基金规模出现赎回,一些基金将会被迫抛售资产来保证流动性充沛。被抛售的资产在哪里?自然是在股市,虽然12月15日中小创反弹,但直到2017年1月末,可能都难言乐观。根据金鼎创赢团队近期的研究,2017年1月市场资金缺口大约在3万亿元左右,资金压力主要集中在12月后两周,巨大的资金缺口将会导致资金面波动加大。鲁名泽在此提醒各位投资者,春节前以防御为主,勿要激进。

 

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该日志由 lumingze 于2016年12月16日发表在 财经 分类下, 你可以发表评论,并在保留原文地址及作者的情况下引用到你的网站或博客。
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