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鲁名泽:中国该如何应对美联储加息的挑战

鲁名泽:中国该如何应对美联储加息挑战

 

中国面对美联储反复加息与新兴经济体动荡的危险,不能仅仅限制资本外逃,更应该防范国际热钱的涌入做空。

 

【美联储加息背景】

2016年12月美联储推出了特朗普当选后的首次加息,有些学者认为这是美联储逢迎特朗普的示意讨好行为。特朗普的确指责过美联储维持低息刺激股市泡沫,宣称这是出于帮助奥巴马维持虚假繁荣的政治目的。但这并不意味着特朗普就主张提高利率政策。特朗普反对的是美联储通过低利率刺激虚假泡沫式繁荣,而并不反对通过低利率来降低基建计划的融资成本。

 

2008年危机以来美联储一直维持着接近零的低利率,这是因为华尔街坏债缠身,需要财政、货币政策的巨资救市。联邦政府的债务和美联储的信贷都出现了急剧的扩张,稍微提高利率就会大大增加联邦政府债务的利息负担,还会令财务不佳的大银行难以承受并濒临破产。依靠美联储放水维持的各种资产泡沫也可能崩盘。

 

2015年12月美联储提高利率曾经引发了全球金融市场暴跌,现在美联储又冒然加息,可能导致全球金融动荡重演。这种情况发生在各国协调政策之前可能导致全球危机。全球资产泡沫破裂将会大大加剧国际贸易萎缩的严重程度,生产过剩和泡沫破灭相互共振可能导致类似大萧条的特大危机,大大增加各国扩大基建投资刺激经济的难度。华尔街做空各国货币可能诱发竞相贬值的汇率战争,特朗普还可能借口中国操纵汇率征收关税发动贸易战争,促使中美贸易急剧滑坡,加剧全球经济衰退风险。

 

【防范恶意做空中国市场】

 

中国面对美联储反复加息与新兴经济体动荡的危险,不能只认为有国际热钱撤离的单向波动危险,不能仅仅限制资本外逃,更应该防范国际热钱的涌入做空。

 

2017年美联储反复加息很可能刺破全球资产泡沫,此时中国以防范债务风险为借口引入CDS(信用违约互换)就仿佛引入金融核弹,将会成百倍扩大全球资产泡沫破灭带来的相互共振冲击。

 

中国已经有许多金融衍生品造成惨重损失的例子,如中航油、中信泰富以及国企、民企的巨额亏损案例,造成中国新兴富豪巨亏的累计期权衍生品案例不计其数。国资委曾明令禁止央企参与金融衍生品交易,但金融部门却没有出台类似法规防止金融国有资产流失,应该试点将金融国有资产纳入国资委的统一管理。

 

信用违约风险是企业、银行经营风险的组成部分,必须依靠企业努力改善经营、提高效益来降低风险,依靠银行深入调查、筛选和监督贷款客户来控制风险。企业、银行信贷风险不同于分散的火灾、车祸风险,宏观周期因素会促使贷款存在同时违约风险,保险机构难以通过鼓励广泛参保来分散信贷违约风险。

 

【防范全球资产泡沫破灭引发特大危机】

 

为了防止反复发生资产泡沫误导经济资源配置,中国应该尽快制定中国版的格拉斯-斯蒂格尔法规(即《1933年银行法》),还应该借鉴罗斯福战时计划调节与市场调节相结合的经验,这样才能应对特大全球泡沫引发类似大萧条的特大全球危机。1933年罗斯福首先制定了格拉斯-斯蒂格尔法规,彻底堵住了银行资金流向虚拟投机领域的漏洞,然后再推出了大规模基础设施投资刺激实体经济,否则金融资本贪恋虚拟投机高收益,根本不会配合扶植实体经济。尽管1933年、1934年美国出现了高达10%的经济复苏,但远远无法充分消化多年来形成的大量闲置产能、社会失业,后来担忧国债增长过快稍微压缩基建投资又陷入了经济衰退,直到二战时期采取了计划调节与市场调节相结合办法,全面规划并充分启动闲置资源,才彻底缓解了失业和大萧条。这就是说仅仅扩大基建投资而不对闲置资源进行全面规划,很难应对特大资产泡沫破灭后出现的特大经济金融危机,无法消化多年来各个行业积累的庞大闲置产能、人力资源。

 

2016年初索罗斯称全球正面临着类似大萧条的通货紧缩,无论是特朗普还是其他各国都没有这样的应对危机意识,而华尔街正在有意识利用特大全球资产泡沫来剪羊毛,随时可能刺破全球资产泡沫引爆特大全球经济金融危机。各个国家都被新自由主义理念束缚了头脑,都不具有足够的经验和胆识完整借鉴罗斯福的成功经验,许多经济学家甚至强烈反对政府的产业政策,更不要说借鉴罗斯福的计划调节和市场调节相结合的政策。倘若各国不完整借鉴罗斯福的一整套成功经验,根本无法应对特朗普上台后全球资产泡沫提前破灭的危险。这就是说特朗普要想恢复罗斯福法规的长期利好,必须依靠完整借鉴罗斯福的成功经验才能够使其变成现实。更多后市行情解析关注薇欣公众号鲁名泽,提供实时原油、白银、股票盘面解析,一对一指导喊单。

 

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该日志由 lumingze 于2017年01月13日发表在 财经 分类下, 你可以发表评论,并在保留原文地址及作者的情况下引用到你的网站或博客。
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